На этой неделе внимание инвесторов приковано к грядущей встрече крупнейших стран-нефтедобытчиков в катарской столице Дохе, на которой будет решен вопрос о заморозке производства нефти на уровне января 2016 года, отмечается в обзоре Sberbank CIB. Инвестиционный банк подготовил четыре сценария развития ситуации на нефтяном и валютном рынках после саммита в зависимости от достигнутых договоренностей.

Базовый сценарий

Вероятность – 35%
Brent – $45/барр.
Доллар – 65 руб.

Базовый сценарий, который Sberbank CIB считает наиболее реалистичным, оценивая его вероятность в 35%, предполагает, что нефтедобывающие державы придут к консенсусу по объему производства нефти. Речь идет о заморозке объемов добычи нефти на уровне января 2016 года. Тогда 13 стран ОПЕК добывали в среднем 32,6 млн барр. в сутки. При этом Иран откажется присоединяться к соглашению, поскольку для него важнее нарастить долю на мировом рынке.

Демарш Тегерана, впрочем, не окажет негативного влияния на динамику нефтяных цен. Напротив, на рынке энергоносителей начнется оживление, которое подтолкнет стоимость барреля Brent к отметке $45. Курс доллара в этом случае составит 65 руб., посчитал Sberbank CIB. Вместе с тем в базовом сценарии выражается опасение, что из-за отказа Ирана участвовать соглашении оно будет непрочным, и другие страны со временем могут от него отказаться. В этой связи цены на нефть и курс доллара могут откатиться к своим нынешним значениям.

Оптимистичный сценарий

Вероятность – 30%
Brent – $47/барр.
Доллар – ниже 65 руб.

Оптимистичный сценарий, который обозначен в обзоре как «Приятный сюрприз», является вторым по вероятности — 30%, считает Sberbank CIB. В этом сценарии Иран будет принимать активное участие в переговорах в Дохе и подпишет итоговое соглашение с другими нефтедобытчиками. Правда, по условиям этой сделки Тегерану позволят нарастить производство нефти до 4 млн барр. в сутки к первому кварталу 2017 года, после чего он обязуется резко сократить добычу до уровня января 2016 года.

Если подобное соглашение будет достигнуто — это продемонстрирует инвесторам со всего мира, что Саудовская Аравия и Иран способны договариваться по ключевым вопросам. Цены на нефть в этом случае поднимутся к отметке $47 за баррель, а курс доллара опустится до уровня 65 руб. или ниже, говорится в обзоре.

Негативный сценарий

Вероятность – 20%
Brent – $35/барр. и ниже
Доллар – 70–75 руб.

Негативный сценарий («Унизительный провал») может реализоваться с вероятностью в 20%. Он будет актуален, если страны ОПЕК и другие нефтяные державы не достигнут договоренности о заморозке добычи. После саммита в Дохе они продолжат наращивать производство нефти, в результате чего объем добычи в странах ОПЕК может превысить рекордный уровень 33,1 млн барр. в сутки. Финансовые рынки испытают большое разочарование в итогах встречи, и спекулятивные длинные позиции на сырьевом рынке, число которых росло последние несколько недель, будут в одночасье закрыты. Это столкнет стоимость барреля Brent к отметке $35 или даже ниже. Соответственно, доллар укрепится до диапазона 70–75 руб.

Идеальный сценарий

Вероятность – 15%
Brent – $47-50/барр.
Доллар – 62–63 руб.

Наиболее позитивный сценарий, который назван в обзоре «Большим успехом», является наименее реалистичным. Его вероятность аналитики Sberbank CIB оценили лишь в 15%. Он предполагает, что все участники встречи в Дохе, включая Иран, согласятся заморозить производство нефти на январском уровне. Более того, нефтедобытчики составят план действий для потенциальных сокращений производства в будущем. Как отмечается в обзоре, такая ситуация была бы наиболее благоприятной и для нефти, и для рубля. Смесь Brent подорожает до $47–50 за барр., а курс доллара снизится до 62–63 руб.

Что будет с рублем?

Замначальника управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал» Василий Танурков считает, что итоговое соглашение о заморозке добычи будет подписано без участия Ирана, что соответствует базовому сценарию Sberbank CIB. По его словам, для Тегерана участвовать в сделке нецелесообразно, поскольку запланированные им на этот год объемы экспорта нефти сведут на нет эффект от фиксации добычи на январском уровне, не позволив мировым ценам на топливо снизиться. В этой связи Танурков не видит поводов для оптимизма в связи с предстоящим саммитом.

По его словам, финансовые рынки перегреты из-за чрезмерно оптимистичных ожиданий инвесторов в отношении итогов саммита. После саммита в Дохе стоит ожидать массовой фиксации длинных позиций по нефти, считает Танурков. «Один только этот фактор может вызвать довольно сильное падение цен. Я не думаю, что до конца первого полугодия нефть может подняться выше $45 за баррель. А вот краткосрочное движение до отметки $35 за баррель я вполне могут себе представить», — говорит аналитик. По мнению Тануркова, рубль уже исчерпал потенциал роста, поэтому в случае снижения цен на нефть курс доллар может укрепиться до уровня 70 руб. и выше.

Для частного инвестора предстоящее заседание в Катаре — это повод выгодно вложиться в доллары США, отмечает эксперт. «Я бы рекомендовал покупать американскую валюту, поскольку после оглашения итогов высока вероятность ее стремительного укрепления. Причем, лучшее время для покупки — пятница, 15 апреля, за два дня до встречи стран ОПЕК и России в Катаре. Это последний день перед разворотом тренда», — советует Танурков.

Аналитик ИХ «Финам» Богдан Зварич настроен еще менее оптимистично. По его мнению, нефтедобытчики не смогут прийти к консенсусу, причем, не только из-за позиции Ирана, но и в связи с текущими ценами на нефть, которые вполне устраивают многих производителей. «Сейчас стоимость барреля смеси Brent выше $40. Это уже не $27 за баррель, которые мы видели в январе», — говорит он. По его мнению, для Саудовской Аравии текущая цена на нефть вполне комфортна. Кроме того, все помнят, что при росте стоимости нефти до $50 за баррель «оживут» сланцевые месторождения в США», напоминает Зварич.

Согласно прогнозу Зварича, неудачные переговоры в Дохе приведут к краткосрочному падению стоимости барреля Brent ниже уровня $40 за баррель. Курс доллара в первую неделю после саммита может укрепиться до 70 руб., говорит аналитик. Зварич считает, что россиянам стоит присмотреться к покупке доллара США с целью сохранения сбережений. Однако, в отличие от Тануркова, экономист убежден, что частному инвестору необходимо дождаться итогов заседания в Дохе и только потом вкладываться в американскую валюту.

«В случае провала переговоров цены на нефть будут падать довольно продолжительное время, а курс доллара, соответственно, пойдет вверх. Но я был не стал покупать валюту накануне встречи в Дохе, чтобы свести на нет влияние фактора неожиданности. Лучше дождаться результатов переговоров и уверенно вкладываться в доллары», — говорит он.

Старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Андрей Вальехо-Роман, напротив, не ожидает стремительного роста доллара в ближайшие месяцы, хотя он сомневается в позитивном исходе переговоров в Дохе из-за стремления Ирана нарастить добычу нефти. По словам финансиста, российские инвесторы, в отличие от зарубежных игроков, не закладывали в своих стратегии больших ожиданий по итогам саммита. Даже если переговоры провалятся, то восходящее движение курса доллара будет кратковременным, полагает Вальехо-Роман.

«Надо помнить, что потенциал роста доллара сейчас сильно ограничен в связи с «голубиной риторикой» ФРС США, которая вряд ли решится на повышение процентной ставки в июне. Кроме того, последние макроэкономические данные свидетельствуют о восстановлении потребительского спроса в Китае. Это значит, что в скором времени деньги инвесторов вновь потекут на развивающиеся рынки, что окажет давление на курс американской валюты», — комментирует он.

Во вторник министр энергетики РФ Александр Новак заявил, что ведущие мировые производители нефти готовы заключить соглашение о заморозке добычи даже без участия Ирана, который неоднократно выражал намерение поднять производство до уровня 4 млн барр. в сутки в этом году. Ранее Новак провел переговоры с министром нефти и минеральных ресурсов Саудовской Аравии Али ан-Наими, на которых саудит подтвердил готовность Эр-Рияда присоединиться к сделке без оглядки на позицию Тегерана.